投資不必賺得快，但一定要賺得久 投資不是爭一時輸贏， 而是有沒有辦法永遠存活在股市當中。 當你能永久留在股市裡， 就能把握到愈多次絕佳的獲利機會。 ★《Smart智富》月刊封面故事人物 ★「智股網」網站及FB粉絲專頁創辦人 ★作者曾參加哥倫比亞大學商學院（巴菲特母校）價值投資課程 [本書特色] ．精選50家作者耕股名單，長期競爭優勢獨家分析，不藏私公開！ ．作者自創價值估價法，新手也能看出真正的便宜價。 ．獨創7大財務分析數據與檢視方法，新手也能輕鬆辨識公司體質。 ．獨創3關卡檢視長期競爭優勢，洞察值得長期擁抱的好公司。 ．搭配智股網大數據系統，同步判讀公司基本面，輕鬆找買點。 ．專為台股投資人設計，以豐富的台灣個股為範例，讓你立刻學以致用！ 一心想在股市裡追逐金錢，總是徒勞無功？ 其實你應該換個做法，反過來讓金錢緊緊跟著你！ 智股網創辦人洪鑑穩，深耕價值投資法10餘年， 近10年創下年平均報酬率近18%的投資績效。 他一度以為投資就是要在短時間內追求最高的獲利， 專挑財務數據最亮眼的股票，卻仍然屢屢遭遇虧損， 才發現，原來選股重點並不是財務數據， 關鍵在於你能否挑對具備長久競爭優勢的強大好公司， 並且在最佳時機到來時，抓準機會買進！ [本書重點] ◎作者獨創「WIN價值投資系統」，按部就班耕好股 Wealth Principles致富原則→建立正確投資思維，翻轉投資舊觀念 Implement System應用系統→辨識真正值得投資的好公司 Numeration System運算系統→選對公司＋以好價格買進，注定是一筆賺錢的投資 ◎有強大經濟護城河，才是股價成長的保證 想要買到股價隨獲利成長的好公司， 一定要通過7大財務數據的基本門檻， 並且務必具備「長期競爭優勢」才值得你投資！ 教你用3大完整關卡，一步步辨識公司是否具備長期競爭優勢。 ◎觀察市場週期，聰明配置資金 市場多空更迭之間，要如何持盈保泰？ 100%持股與零持股都並非價值投資人最理想的配置方式， 6個方法教你判斷市場相對高點，適時降低持股， 將能從容參與下一次由空翻多的布局良機。 ◎「贏面大、輸面小」絕佳機會浮現再出手 「只考慮獲利」不一定能賺錢， 必須先想辦法降低風險，才能在股市裡笑到最後， 這就是為什麼股神巴菲特甚少出手。 唯有「贏面大、輸面小」的絕佳機會出現才會積極出手， 而且一出手就下重注。 [本書特色] ．獨家精選50家作者耕股名單、橫跨台股24個產業，不藏私公開！ ．搭配智股網資訊，同步判讀公司基本面，輕鬆找買點。 ．專為台股投資人設計，以豐富的台灣個股為範例，讓你立刻學以致用！

阿格力推薦序》懂價值投資＋景氣循環 才能真正買在便宜價 雷浩斯推薦序》最鉅細靡遺的價值投資學習指導手冊 謝士英推薦序》找到好公司 再等一個好價錢 自序》40歲前沒有真正的價值型投資人 導讀》先立於不敗之地 再設法提高報酬 第1章 價值投資思維確立 1-1 掌握14項正確投資思維 躋身股市少數勝利者 1-2 買進體質絕佳的公司 提高獲利機率 1-3 效法巴菲特只投資好公司 倍速累積財富 1-4 依循7大致富法則 走在正確投資道路上 第2章 財務紀錄檢視模組 2-1 用7大財務指標 有效檢視公司過去表現 2-2 指標1》實質盈餘 過去8年趨勢宜向上 2-3 指標2》實質ROE 高於10%且趨勢平穩或向上 2-4 指標3》資盈率 用6大原則避開燒錢公司 2-5 指標4》獲利含金量 長期宜高於70% 2-6 指標5》配息率 近5年平均值應大於40% 2-7 指標6》毛利率及實質盈餘利益率 應分別大於20%、6% 2-8 指標7》董監持股比率 長期應高於10% 2-9 7大財務指標檢視範例》 佳格、大聯大、大統益 2-10 掌握分析要領 了解公司基本面5大面向 第3章 競爭優勢檢視模組 3-1 3關卡檢視競爭力 找出具強大護城河公司 3-2 關卡1》自我檢視 對該公司事業與產業的理解度 3-3 關卡2》檢視外部競爭能力 確保公司未來獲利無虞 3-4 規模優勢享11好處 使公司大者恆大 3-5 規模優勢依特性 可分為獨占、寡占、小眾利基3類 3-6 擁長期供應優勢 生產成本較低且難被模仿 3-7 具長期需求優勢 有利建立顧客忠誠度 3-8 長期需求優勢1》品牌效應 使顧客願意花更多錢埋單 3-9 長期需求優勢2》習慣效應 使顧客傾向不用新商品 3-10 長期需求優勢3》轉換成本 高昂代價使顧客忠於原始品牌 3-11 長期需求優勢4》搜尋成本 顧客不易找到替代品 3-12 關卡3》檢視內部經營能力 降低投資虧損風險 3-13 2原則辨識核心競爭優勢 挑出長期績優股 第4章 價值投資估價模組 4-1 正確估算好公司買進價 提升獲利空間、風險承受度 4-2 估價模組3計算步驟 推估未來5年價值回報率 4-3 利用價值回報率 精算買進價格區間 4-4 堅守買賣原則 進場後股價下跌不心慌 4-5 個股完整解析範例》全球晶圓代工霸主台積電 第5章 週期位置檢視模組 5-1 了解景氣與股市週期性 避開衰退期可能虧損 5-2 6指標判斷大盤位階 極大化獲利風險比 5-3 依照台股週期循環 做好資金與持股配置 附錄》精選50家好公司 競爭優勢基本解析

◎文／洪鑑穩 　　說起「價值投資」，幾乎沒有人不將「股神」巴菲特（Warren Buffett）的投資哲學奉為圭臬；而影響巴菲特最深遠的人，非他的合夥人查理．蒙格（Charlie Munger）莫屬。 　　蒙格曾說：「40歲以前沒有真正的價值型投資人。」這句話的本意是指，未曾經歷股市大風大浪洗禮的人，很難有足夠的心理素質與智慧，成為貨真價實的價值型投資人。而跟大部分的投資人相比，我比較幸運一點，提早在40歲以前就學成價值投資法了，能夠及早以此法踏實累積財富。 　　不過，有時還是會貪心地想，要是我提早10年、甚至20年便能知曉巴菲特這號人物，甚至求學時期若選擇到美國哥倫比亞大學就讀，藉此更早習得價值投資法，該會是多美好的一件事。畢竟，在學習與累積投資經驗的過程中，除了不斷汲取投資智慧外，更珍貴的是，能夠從中體悟到許多寶貴的普世智慧。 　　相信我，在學習價值投資法的路途中，並非僅僅是學習投資、累積財富而已；單單透過閱讀有關巴菲特的書籍、查理．蒙格、班傑明．葛拉漢（Benjamin Graham）、霍華．馬克思（Howard Marks）……等投資大師的親筆著作，所內化而成的智慧，也足以翻轉你對許多事物的看法，甚至是改變你的人生觀，因為你將對平時習以為常的事物有更深一層的見解。 　　舉例來講，當你確實能體會到，葛拉漢為何以「市場先生」來形容股票市場的不理性時，你也同時能體會到人類是一種多麼不理性的物種。因為我們的基因早已寫入了許多不同的心理傾向，例如貪婪、恐懼、傲慢、妒忌等；而當這些心理發生作用時，便會成為阻礙我們人生進步的絆腳石。若能藉此反觀自我，則不難發現，過往自己曾經歷的難關，很多時候可以用更理性的方式來思考與處理，避免犯下無謂的錯誤，並獲致更理想的結果。 　　在全心投入價值投資之前，我僅將少數資金用於執行價值投資法之上，長期投資幾家大家耳熟能詳的績優股或龍頭股，例如台積電（2330）、統一超（2912）、台塑（1301）等好公司，但大部分的資金仍以短期投資為主（約80%的比重）。日子一久，那些被我遺忘在戶頭裡的好公司股票，整體績效表現並不輸給我短期投資部位的績效，部分個股甚至創造出20%以上的年化報酬率。 　　而後我開始深入研究並全心執行價值投資法，並在2017年自費近1萬美元，赴紐約的哥倫比亞大學商學院，參加它們所舉辦的價值投資課程。在課程中，教授除了傳授基本觀念，也使用許多實際案例來說明如何評估一家公司的競爭優勢、如何估算公司的內在價值，包含高科技業公司與傳統產業公司，例如全球最大半導體公司英特爾（Intel）、連鎖超市沃爾瑪（Walmart）、跨國電商巨擘亞馬遜（Amazon）、平價連鎖超市達樂（DollarGeneral）……等。 　　參加課程的學員來自世界各地，甚至包括知名基金公司的經理人。說實在的，當時我對那些遠道而來的學員感到疑惑，因為他們理應都是經驗豐富的專家，怎麼會來參加這門課程？經交流後，才發現原來他們原本的操作模式，並非以價值投資法為主；他們雖然知道價值投資法的基本觀念，卻缺乏完整的投資技巧。多數學員最想知道的，莫過於如何評估公司長期競爭力與估算一家公司的內在價值。 　　而我雖然已經以價值投資法建立了一套操作模式，但這堂課程幫助我補強了先前沒發現到的缺陷，也讓我的整體投資思維更成熟，操作模式也更為精進。 　　為了讓自己在實務投資上更有效率，我整合所有習得的投資精髓，系統性地建構起多套應用模組。而為了更有效率地檢視所有上市櫃公司的歷史財務紀錄及估價，我特別聘請程式設計公司幫助我設計一套軟體，自台灣經濟新報（TEJ）取得所有上市櫃公司的歷史財務資料以及相關資訊，運用大數據，開發出股票篩選系統與估價系統。在長期使用的過程中，我也根據自己的實務經驗持續改善它的功能，至今已成為相當完善的系統。 　　許多朋友知悉了我運用的工具後，建議我將之公諸於世。仔細思考後，我發現確實有許多投資人，雖有心學習價值投資法，卻始終無法掌握要領，而我創建的這套系統，絕對可以帶來幫助。於是我開始大幅優化這套系統，並建置在公開網站上，期望幫助更多人實踐正統的價值投資法，「智股網」（www.iqvalue.com）因此誕生。 　　無論是開發智股網，或是撰寫這本書，最大的動機，都是希望幫助更多人認識價值投資法，而且愈早認識愈好。然而，即使是年齡稍長的人，只要願意起步都不嫌晚；藉由價值投資法，累積更多財富，同時提高自己的生命質量。 　　別忘了，許多價值投資大師都已超過60歲以上；更別說是巴菲特與蒙格這兩位老人家，2020年的此刻，前者已經90歲了，後者則接近100歲。價值投資法絕對是一個可以活到老、用到老的投資法。

作者：洪鑑穩 出版社：Smart智富 書系：其他投資類 出版日期：2020-09-18 ISBN：9789869879774 城邦書號：WBSI0097A1 規格：膠裝 / 雙色 / 400頁 / 17cm×22cm