加拿大央行前總裁的遠見與洞察 揭示形塑未來數十年的強大經濟驅力 ★加拿大「蕭納希．柯恩政治寫作獎」（The Shaughnessy Cohen Prize for Political Writing ）決選 ★加拿大「2022年唐納獎」（The 2022 Donner Prize）決選 ★加拿大暢銷書 我們腳下的經濟地貌正在改變。全球經濟變得更動盪，人們愈來愈擔心自己的財務前景。在這本即時、通俗易懂的傑作裡，加拿大央行前總裁史蒂芬．波洛茲（Stephen Poloz）描繪出正在形塑未來經濟的構造力，以及這些力量將帶來的危機與機會，並提示我們能如何掌握這些力量。 這五大構造力是： ◆人口老化、 ◆技術進步、 ◆愈演愈烈的不平等、 ◆愈來愈多的債務，以及 ◆氣候變遷。 這些構造力的交互作用將大幅影響： ◆通貨膨脹、 ◆就業市場、 ◆房地產市場、 ◆企業與投資環境、 ◆政府與央行的政策。 新冠疫情則進一步為這些影響力推波助瀾。與地震純粹僅帶來破壞的力量不同，這五大構造力還會為復甦與成長帶來意外的機會。 作者以自身的小故事、略微輕鬆的筆調，結合了過去與未來、經濟理論與現實生活，以無門檻的方式帶領讀者了解經濟趨勢。無論讀者是企業家、投資人、政策制定者，或是會和家人圍在餐桌上討論就業與房貸的上班族，本書都是在面對愈來愈動盪的未來所不可或缺的重要讀物。 共同推薦—— 吳惠林／中華經濟研究院特約研究員 呂昱達／丹尼老師的公民教室創辦人 許繼元／Mr. Market市場先生、財經作家 劉瑞華／清華大學經濟學系教授 （依姓名筆畫排序） 國際好評—— 引人入勝且充滿幽默感的《更動盪的未來經濟》，是一位不畏展現自我個性的加拿大央行前總裁對經濟瓶頸的剖析之作。針對未來幾年將界定貨幣政策及影響加拿大人荷包的重大問題，史蒂芬．波洛茲精心做了及時且極為易讀的審視與闡釋。若知識就是力量，那麼，那些想要了解未來可能的不穩定局勢，並且為此做好準備的人，將能從波洛茲對前景的觀點獲得可觀的力量。 ——「蕭納希．柯恩獎」評審 史蒂芬．波洛茲是經驗最豐富的經濟學家之一，從未與周遭的世界脫節。在《更動盪的未來經濟》一書中，他以獨到且謙遜的方式，描繪了即將界定我們未來與日常決策的經濟力量。波洛茲親身經歷過去數十年來的重大經濟危機，巧妙地將過去與未來、經濟理論與現實人生、個人軼事連結起來。運用這種包羅萬象的手法，使本書成為一本迷人的讀物，不僅適合政策制定者，也適合每一個想要了解未來的人。 ——克莉絲蒂娜．拉加德（Christine Lagarde），歐洲央行總裁，國際貨幣基金前總裁 未來幾年，我們生活與投資的方式將受到作用中的強大力量影響。在《更動盪的未來經濟》這本書中，史蒂芬．波洛茲不僅描述這些力量是什麼，更繪製出一幅駕馭它們的精確路線圖。《更動盪的未來經濟》不單是寫給經濟學家看，更是一本為了每一個想要做出更佳決策的人所寫的書。 ——阿曼達．朗（Amanda Lang），加拿大商業新聞網（BNN Bloomberg）新聞主播，暢銷書《疑問的力量》（The Power of Why）和《美哉，走出舒適圈》（The Beauty of Discomfort）的作者 你可能會發現，史蒂芬．波洛茲是一個典型的加拿大成功故事。他出身於奧沙瓦市（Oshawa）的中產階級，崛起成為加拿大央行總裁，對於如何因應挑戰重重的經濟時代，累積了豐富的經驗。波洛茲在他所寫的《更動盪的未來經濟》一書中，將四十年的經濟與領導經驗淬煉成一系列關於經濟如何運作及其可能走向的重要洞見。本書融合了他獨樹一格的分析、軼事與幽默作風，任何人若有興趣一探形塑我們的集體經濟未來的力量，這都是一本必讀的書。 ——大衛．戴托馬西（David Detomasi），加拿大皇后大學（Queen's University）史密斯商學院國際企業系傑出教授暨政策研究學院學術總監，《利潤與權力》（Between Profits and Power: Navigating the Politics and Geopolitics of the Oil Industry）的作者 史蒂芬．波洛茲的《更動盪的未來經濟》結合了珍貴的歷史洞察和對未來經濟發人深省的思考——對於希望避免重蹈覆轍，並面對席捲加拿大及全球的構造力的政策制定者而言，這是一本必讀之作。 ——湯瑪斯．德．阿奎諾（Thomas d’Aquino C.M.）博士，加拿大商會（Business Council of Canada）創會執行長，《私人力量，公共目的》（Private Power Public Purpose: Adventures in Business, Politics and the Arts）的作者 〔本書〕呼籲企業去做政客不會做的事情：拯救經濟……波洛茲的書中有許多內容應該會令加拿大的領導人們夜不成眠。好比構造板塊幾千年來一直在重塑地球一樣，他看到五種重大趨勢即將發生潛在的猛烈衝撞，從而重塑經濟與社會。 ——加拿大《金融郵報》（Financial Post） 一本不可或缺的指南。 ——下一個大創意俱樂部（Next Big Idea Club） 加拿大最好的政治書籍之一。 ——加拿大《國會山莊時報》（The Hill Times）

前言 第一章 構造的作用力 第二章 人口老化 第三章 技術進步 第四章 愈演愈烈的不平等 第五章 愈築愈高的債台 第六章 氣候變遷 第七章 構造力交互作用下的高風險世界 第八章 即時風險管理：COVID-19大流行的啟示 第九章 通貨膨脹的未來 第十章 就業的未來 第十一章 住宅市場的未來 第十二章 政策制定者肩上的重擔：風險節節升高 第十三章 給未來的處方 結語 致謝 參考書目

　　五個運作中的經濟力 　　 　　就跟構造力一樣，當經濟力被釋放的時候，其威力也能驚天動地。構造力在數百萬年的時光裡起作用，而自然的經濟力則是在數十年的時光裡發揮影響，這對人類的一生來說是一段很長的時間。自然的經濟力跟構造力一樣基本上難以察覺，而且鮮少直線移動。預測經濟力造成的後果從來都不是一件簡單、機械化的任務，即便有些經濟學家說起來像是那個樣子。 　　 　　一般的觀察者大多以為，經濟就像一部有著許多活動元件和精美電子裝置的汽車。不過從行為學的角度來看，汽車的運作並不複雜，只要踩下油門，它就會往前進。儘管引擎蓋底下有很多東西在運轉，但這一切都是純機械式的，因此容易預測。你送進系統的每一個輸入，都會有一個對應的輸出。 　　 　　不斷運作的經濟力所具有的這種內在複雜性，總會令人們對其結果感到不確定。這意味著跟天氣預報一樣，經濟預測始終應該以機率來表示。經濟預測就像在開一台破舊不堪的車子，我們只能說它可能會往前進，不過它還是有可能突然左轉或右轉。 　　 　　由於經濟裡的各種連動關係是個人行為在集體表現下的產物，所以遠比汽車這樣的機械複雜許多。經濟力有時會相互放大，把經濟推往同一個方向，造成驚人的巨大效應。但常見的情況則是兩股力量相互部分抵消，各自把經濟推向相反的方向，這時我們觀察到的便是超過一股力量所造成的淨效果。經濟學家可能不明白是什麼因素讓這些力量達到平衡，不過顯而易見的是，就跟相互摩擦的構造板塊卡住一樣，不平衡的狀態持續下去會導致壓力累積。大自然的力量如此強大，無法永遠壓制，到了某個時刻，當這股壓力勝過阻擋它們的摩擦力，平衡狀態就會被猛烈地恢復。在地質學裡，我們稱這些事件是地震；在經濟學裡，我們說這是危機。危機是經濟不穩定的終極形式，是一種異常事件；在經濟穩定與危機之間的光譜上，存在著不斷升高的不穩定性和日益增加的未來不確定性的連續現象。 　　 　　思索兩個移動中的構造板塊間可能的激烈交互作用是一回事，考慮影響全球經濟的構造力又是另一回事，因為其中涉及的力量更多，而且它們的交互作用也遠遠更為複雜難料。這不單純只是一個值得深思的有趣理論，它還有可能會影響到你的就業保障、儲蓄或房屋價值。 　　 　　本書審視了當今世界上的五個長期作用力：人口老化、技術進步、不平等加劇、債台高築與氣候變遷。在性質和範圍上，這些都是真正具有全球性的力量。遠在COVID-19來臨以前，這些力量就已經全部在運作當中，即便疫情遠去，它們的效力也將持續下去。就這層意義來看，它們與運行於地球地殼下的構造力十分相像。 　　 　　想想我們的第一個構造力：人口老化。儘管全球人口正在老化的事實再眾所周知不過，但它恐怕是今日商業界裡最為人所低估的一股力量。由於人口老化是逐漸地發生，所以這股力量在一般商業計畫期程裡不太可能產生實質影響。不過七十五年前，二戰後有段時間世界人口出現一次大膨脹，持續大約二十年之久；在一九六○年前後達到出生的高峰期。這些人在一九七○年代開始進入全球勞動力市場。勞動力激增的高峰發生在一九八○年代初期，而其中許多人在二○一○至二○三○年間退出勞動力市場。五十年來由嬰兒潮世代所推動的勞動人口膨脹深深影響了我們許多人的觀念，如今，隨著嬰兒潮一代進入退休階段，情勢正在逆轉。 　　 　　經濟成長由勞動力成長和生產力成長這兩個部分所組成，因此經濟成長會受到勞動力成長所制約。如今，我們正在進入一個勞動力成長緩慢許多的時代，經濟成長趨勢也會隨之走緩。 　　 　　在浩瀚的歷史長河中，這是在歷經帶來相當快速經濟成長的嬰兒潮所引起長達五十年的擾亂之後，回歸比較常態的狀態。這個觀點很重要，因為我們對未來的期望通常取決於我們的集體歷史經驗。人口迅速老化意味著過去五十年的經驗將無法妥善地指引我們走向未來，也就是說，經濟成長將不會恢復到近期的歷史平均水準。反之，它將與更長期的歷史基線平均值趨於一致，比起嬰兒潮時期的異常表現，這看起來將相當地平淡無奇。 　　 　　人口老化對利率也有影響。當經濟處於穩定狀態，沒有受到任何壓力或干擾時，趨勢經濟成長率與利率平均水準之間會呈現一種自然的關係。計入通貨膨脹調整後，兩者大致相等，舉例來說，如果通貨膨脹率穩定在二％而利率在三％，那麼實質（或計入通膨後）的利率將是一％，趨勢經濟成長率也會大約在一％。當然，這些關係並非時時刻刻全然成立；現實從來不像經濟學教科書裡講的那麼簡單。不過長期平均而言，它們確實如此，就像渥太華七月分的平均氣溫大約是攝氏二十一度（華氏七十度），而任何一天的氣溫都可能跟平均溫度不太一樣（我會在第二章更詳細解釋利率的影響）。 　　 　　隨著嬰兒潮世代從三十多歲邁向五十多歲，他們投身勞動力市場，促進經濟成長也推高了實質利率。觀察到的利率在七○年代末和八○年代初上升的更多，這是因為這段期間的通貨膨脹率也在提高。兩者對利率的影響在八○年代初期達到高峰。自此之後，利率便一路走下坡。起初，這主要是因為通貨膨脹率下跌的關係，不過到了最後十年，也是由於年華老去的嬰兒潮一代退出勞動力市場的關係。

作者：史蒂芬・波洛茲(Stephen Poloz) 譯者：曹嬿恆 出版社：商周出版 書系：莫若以明書房 出版日期：2023-09-05 ISBN：9786263187832 城邦書號：BA8042 規格：膠裝 / 單色 / 304頁 / 17cm×23cm