★關於未來十年不可不知的金融預測，這將大幅撼動你的投資組合！★ 全球經濟的巨變將引發數兆美元的財富遷移 唯有聽見市場說話的人能做好準備！ 華爾街最受尊敬的金融專家暨前雷曼兄弟副總裁，首度公開他獨特的預測模式，認為未來正走向「第四次轉折」，我們所知的經濟世界和規則已經結束，前所未有的危機即將到來── 長期通膨、一系列主權和債務危機、資本迅速從金融資產轉向實體資產！ 除了訪談「避險基金傳奇」大衛．泰珀（David Tepper）、「巴菲特智慧合夥人」查理．蒙格（Charlie Munger）等，作者更提出以下論點： ▍過去最受歡迎的60%股票、40%債券組合已不再適用！10%現金、40%股票、30%債券和20%商品才是能夠抵禦危機的全新組合。 ▍近年非常熱門的ETF已開始變得危險，被動投資者進入市場買進更多股票，確信自己有能力承擔風險，導致投機資本大量累積，將促使股票和其他資產出現各種投機泡沫！ ▍美元可能失去頂級準備貨幣的主導地位！全球正努力擺脫美元，中俄帶頭發展不再使用美元的支付系統，世界上最大的兩個石油生產國──俄羅斯和沙烏地阿拉伯，也不再僅以美元交易石油，強勢美元將面臨前所未有的隱憂！ ▍隨著全球能源需求大幅上漲，再生能源發展勢不可擋，鋰和鈷等實體資產和稀缺礦物的表現會優於成長股、美國公債和被動投資策略，也將帶動資本從金融資產轉移到實體資產！ 我們正面臨前所未有的動盪時代，如何在不確定的世界守住財富？ 當市場正在發聲，能搶先聆聽到最幽微的預兆， 才有機會在投資的驚滔駭浪中站穩腳步！ 美國亞馬遜三榜暢銷書 ▍「貨幣與貨幣政策」類 ▍「經濟情勢」類 ▍「財富管理」類 屏息推薦── Kelvin／「Kelvin價值投資」版主 Mr. Market市場先生／財經作家 邏輯投資／資深價值投資人 「一讀完《市場的預兆》，我就仔細檢查了我的投資組合。任何有實際投資的人都應該買這本書。」 ──尼爾．弗格森（Niall Ferguson），史丹佛大學（Stanford Universoty）歷史學家，《貨幣崛起》（The Ascent of Money）和《末日》（Doom）作者 「麥唐諾深厚的知識、經驗和見解，在塑造我的投資策略方面一直都很寶貴，《市場的預兆》也不例外。這本書會放在我桌邊，隨時翻閱。我強烈推薦給任何想在動盪時期保護財富的人。」 ──拉烏爾．帕爾（Raoul Pal），總體經濟研究機構Real Vision執行長暨共同創辦人 「身為一名持懷疑態度的記者，多年來一直在追蹤麥唐諾對市場的看法。他的見解既挑釁又充滿激情，有時甚至具備預言性，即使你不同意，也值得深思──閱讀他的分析常常幫助我更清晰地看待情況。我並非總是認同他的觀點，但我欣賞他對價值投資的一貫關注。他的新書對科技炒作、牛市狂熱和對軟著陸的幻想，提出了強而有力的反駁──這是一本發人深省的著作，尤其是在全球時代精神和秩序正在發生深刻變化的時候。」 ──吉蓮．邰蒂（Gillian Tett），《金融時報》（Financial Times）專欄作家和編輯委員會成員，劍橋大學國王學院（King’s College, Cambridge）教務長 「本書對當今有關金融市場未來的辯論，做出了一貫引人注目的貢獻，並挑戰那些已經過時的假設。」 ──伊恩．布雷默（Ian Bremmer），政治學者，歐亞集團（Eurasia Group）總裁

作者的話 前　言　讓你想趕快檢視投資組合的大膽預言 序　章　後果的盛宴 市場的震撼教育，催生了強大的風險預測模型 市場準備告訴我們的十一件事 第四次轉折──危機降臨 第一章　一個時代的結束 我們所知的世界已不復存在 世界貿易組織的危險新成員 投資人筆記：境外外包與通貨緊縮 美國受制於中國 投資大師觀點：訪談安德雷．艾斯特夫斯 第二章　美國已無法回頭 投資人筆記：日本資產榮枯對美國市場的重要性 紓困之國的誕生 投資人筆記：外匯的重要趨勢如何幫助你獲利 投資人注意：導致長期資本管理倒閉的原因，也在2020年3月拖垮好幾間避險基金 槓桿是強大的毒品 第三章　量化寬鬆帶來的曙光，以及光芒的消逝 政府為2008年金融危機花了多少錢？ 美國汽車工業的消亡 投資人筆記：朝野分裂對債券的影響 投資人筆記：量化寬鬆如何推升股票與債券 投資人筆記：企業實施庫藏股，是美股需求的最大來源 第四章　新華盛頓共識帶來的長期價格上漲 市場內的潛在威脅 投資人筆記：波動性策略是樁高風險生意 波動性末日 風險指標亮起鮮紅的警示燈 通膨怪獸已從冬眠中甦醒 第五章　化石燃料為通往綠色能源鋪路 石油是最原始的必需品 全球能源需求預測可能完全錯誤 投資人筆記：核能可以補足缺口嗎？ 投資人筆記：即將到來的石油業併購浪潮 為通膨加溫 投資人注意：造成通膨揮之不去的更多原因 最大規模的資本遷移 投資大師觀點：訪談大衛．泰珀 投資人筆記：五十二週高低點的重要性 第六章　被動投資的陰暗面 投資人筆記：ETF如何運作？ 被動投資的風險 金融市場資本的嚴重扭曲 人口定時炸彈 投資大師觀點：訪談大衛．安宏 第七章　泡沫心理學與加密貨幣狂熱 泡沫心理學 史上最大的泡沫之一 投資人筆記：成就比特幣的因素，以及投資人獲利之道 詐騙者的絕佳溫床 目光銳利的狙擊手 當泡沫破裂時 投資人筆記：了解DCF模型（並從中獲利） 投資人筆記：當通膨率高於3%時，價值股表現優於成長股 第四次轉折 第八章　美元貶值 俄烏戰爭後祭出的美元武器 美國──是敵是友？ 投資人注意：金融抑制的手銬 沙漠中的碰拳問候 全球安全性的脆弱結構 投資人注意：全球努力擺脫美元，代表美元的結構性衰落 投資人注意：社會安全經費何時會用罄？ 投資人筆記：相對於流通在外的美元存量，黃金仍被嚴重低估 投資人注意：商業房地產對美元構成另一個重大威脅 第九章　實體資產──未來十年的投資組合 與查理．蒙格握手 能源領域的投資配置 投資人筆記：阿德里安．戴認為值得關注的六個投資跡象 短期持有金礦公司，不要長期持有 投資人筆記：如何評估黃金公司的價值？ 鈾市場 投資人筆記：價值和實體資產領域的領導者 利用投降式拋售來交易礦業股 沙漠中不斷變動的沙子 致謝 注釋

市場準備告訴我們的十一件事 這正是這本書所做的。首先，我們將追溯目前經濟秩序的起源，介紹創造出三十年牛市的事件、決策和經濟條件。這個波瀾壯闊的故事充滿了魯莽的樂觀、令人發狂的團體迷思（groupthink），以及天真的政策。 雖然一些金融書籍的讀者對這些歷史可能已經很熟悉，但我們將以因果關係的研究方法來討論。很少有投資人知道如何連結過去、現在和未來，能夠做到的人將獲得強大的優勢。 然後，我們將描繪出未來道路的彎曲和轉折。雖然當今大多數人的成長過程都伴隨著財富的歷史性增加，並習慣了不斷增值的資產，但這些總體經濟環境很快就會成為遙遠的記憶──我們累積的許多「財富」，將被證明是虛幻的。 在本書的後半部分，我們將概述在一個徹底改變的經濟環境中，進行投資的新規則，包括抗拒反對論述、比大眾提前察覺漲勢和跌勢的策略。在這個過程中，你將與過去十年中一些最偉大的交易者和投資人坐下來交談，包括查理．蒙格、大衛．泰珀和大衛．安宏，親眼目睹當今市場上最聰明的專業資金交易。 市場正在清晰地發聲，我們只需要花心思傾聽就好。在前進的旅程中，我們將探索以下內容： • 冷戰結束後的和平時代，如何定義了一個通縮時代的基礎，定義後續的三十年以及你的投資組合。 • 為什麼持續高利率時代，將使得資產負債表上已有33兆美元驚人債務的美國無法籌措資金，將公債利息支付從2021年的5,800億美元增加至2024年的1.4兆美元（超過政府目前在國防或醫療保險上的支出），以及增加200兆美元的無資金準備負債（unfunded liabilities），如何增加災難性違約的風險。 • 自1990年代以來，外包進一步壓抑了通膨，促進了美國目前沉重的政府負債問題─並為你提供了這世代最具吸引力的投資機會之一。 • 為什麼像俄羅斯、中國和沙烏地阿拉伯等國家，正在採取措施，避免使用美元作為準備貨幣，進一步損害美國籌措資金的能力、造成金融市場混亂，並有可能迫使我們削減社會保障、醫療保險和軍事支出─投資人又該如何利用即將到來的美元疲軟時代。 • 通膨如何推動勞動力的崛起，就像1960年代到1970年代，工會取得了歷史性的勝利，最終使通膨變得「更難消除」，以及這對你的投資組合可能代表的意義。 • 西方對石油和天然氣的戰爭、化石燃料和能源基礎設施的投資不足，以及與俄羅斯和沙烏地阿拉伯的疏遠關係，將提高能源以及其他一切的基本價格，以及我們如何把握這個賺錢趨勢的先機。 • 全球人口成長和綠色革命帶來的需求增加，將導致自然資源的災難性短缺，以及為什麼包括鋰和鈷等綠色轉型礦產在內的實體資產，將在未來幾年內表現優於成長股、美國國債和被動投資策略。 • 加密貨幣的銷售宣傳是不受國家控制的去中心化金融系統，這仰賴於一個賭注，也就是中央銀行將永遠壓制利率並注入流動性，而且由於與實體資產脫鉤，加密貨幣甚至可能比股票或債券對聯準會的行動更加敏感。 • 演算法交易如何大幅扭曲市場風險：這是一顆定時炸彈，定期引發極端的波動，並觸發突然的市場崩潰。 • 被動投資和旨在使金融更加民主化的工具，如何助長了泡沫和扭曲大型市場參與者的意識形態，以及美國的401(k) 和其他退休金方案如何被十四支股票劫持。 • 為什麼被許多投資人奉為圭臬的經典六／四股債比投資組合已經消亡，以及為什麼從前瞻性思維的角度，應該採用更多大宗商品和更多現金來建構投資組合。 我們即將見證一場歷史性的數兆美元資本遷移，這場遷移將帶來新的贏家和輸家。如果你有投資，這個故事就會發生在你身上。

作者：羅倫斯．麥唐諾(Lawrence G. McDonald)、詹姆斯．派屈克．羅賓森(James Patrick Robinson) 譯者：呂佩憶、林麗冠 出版社：商周出版 書系：新商周叢書 出版日期：2024-08-01 ISBN：9786263901865 城邦書號：BW0850 規格：膠裝 / 單色 / 320頁 / 14.8cm×21cm